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S上石化股改日程难测东方精选博弈风险增大

发布时间:2021-01-07 09:37:13 阅读: 来源:测距仪厂家

截至2月20日,A股市场尚有24只S股(未股改股),结合基金2008年四季度报告来看,仅S上石化入选了基金重仓股。其中,将S上石化作为第一重仓股的只有东方精选一只基金。值得注意的是,从近三年来基金的季度报告可以看出,东方精选自2006年二季度以来,持续重仓S股。

一位从事基金研究的人士对记者表示,在2006年、2007年,S股尚有投资价值,但是,目前剩下的部分S股属于“老、大、难”,投资价值大打折扣,投资S股的风险正在加大。

连续8个季度重仓S股

公告显示,东方精选成立于2006年1月11日,自2006年二季度,该基金已经开始重仓G股。东方精选2006年二季度报告显示,在东方证券的10大重仓股中,有4只G股,在2006年三季度报告中,10大重仓股中,G股占据了5席。

2006年10月,S股标记开始启用。而在东方精选的四季度报告中,10大重仓中出现了3只S股,其中S上石化列第一重仓。此后,各季度报告显示,S上石化一直处于东方精选重仓股的前三大重仓。2008年四季度,S上石化为东方精选第一大重仓股。

天相投顾数据显示,从2007年2季度到2008年四季度,除长城久泰基金在2007年四季度、上投优势基金在2008年四季度曾重仓S股外,只有东方精选一只基金在各季度末重仓S股。

东方精选何以对S股青睐有加?随着股权分置改革的推进,S股将逐渐消亡,在此之后,东方精选又当怎样转移投资风格?对上述问题,《证券日报》联系了东方基金管理有限公司,截至发稿时,该基金公司未有回应。

吸筹近8000万股

S上石化博弈股改

关于东方精选持有S上石化的历程,有一些现象颇引人瞩目。天相投顾数据显示,2006年四季度末,东方精选持有S上石化558万股,直到2007年一季度末,东方精选持有的S上石化,仍在500万股左右的量级。到了2007年二季度末,东方精选持有的S上石化一跃至4000万股的量级,此后,东方精选对S上石化逐季增仓,截至2008年四季度末,该基金持有S上石化7942.24万股。

值得注意的是,除2007年二季度,S上石化在东方精选净值中所占的比重均超过7%,其中,在持有量级出现拐点的2007年一季度末,以及2008年四季度末,S上石化在基金净值中占的比重分别为9.72%、9.36%,逼近10%的最大限值。

在东方精选重仓S上石化出现量级变化的同时,还有一个现象值得关注。S上石化在2006年11月和2008年1月,曾召开两次股东大会,商讨股权分置改革方案。两次的对价方案均为10股送3.2股,而东方精选前在持股500万股量级时,投了放弃票,在持股6000万股量级时,投了反对票。

有分析人士对《证券日报》指出,东方精选重仓S上石化,是看重了该股的股改题材,东方基金的两次投票差异,体现了东方精选对对价方案的不满,同时,东方精选的不断增持行为也是一种吸收筹码的过程,旨在下次投票中掌握更多的话语权。

另有公告显示,东方精选为控制规模,如规模超过100亿元,将暂停申购业务。2008年四季度显示,东方精选的规模已达到88.288亿份,而S上石化在净值中的比重已经达到9.36%,似乎东方精选大量吸筹的空间已经不多。

中国石化无股改压力

S上石化能否实现股改,仍是未知数。近日,《证券日报》采访S上石化的证券部,得到的回复是,近期没有进行股改的计划。

同时凯基证券石油化工行业分析师张国在接受《证券日报》采访时表示,通过他近期在S上石化的大股东中国石化的调研,得知中国石化还没有股改计划,目前在产能和资金角度来看,中国石化压力不大,并不急于股改。同时,张国指出,目前股改并没有时间底限,所以,S上石化的股改日程依然难测。张国指出,在中国石化股改压力不大的情况下,对股改怀有憧憬的流通股东会比较吃亏。

数据显示,2008年3季度起,东方精选已成为S上石化A股第一大流通股东。截至2008年四季度,东方精选持有S上石化的市值已经达到4.39亿元。而S上石化的股价,从2006年12月19日的6.10元下跌到了2008年12月31日的5.53元,2年的时间里,该股下跌9.34%。在此期间,S上石化曾两次分红,2007年7月,S上石化曾以1:0.04的比例分配;2008年6月,S上石化曾以1:0.09的比例进行分配。

机会成本增高

虽然东方基金管理有限公司没有回应,但是一位曾接触过东方精选的基金经理付勇的人士对《证券日报》表示,东方精选青睐S股,主要是看重了S股未来股改后,股东的让渡利益,这部分利益对上市公司的基本面改善有益。

而2008年初,东方精选基金经理付勇在接受媒体采访时的解释,似乎印证了上述业内如人士的言论。报道称,付勇曾经对1000多家未股改公司股票做过分析,发现从整体上看,S股股改后所获取的超额收益非常显著。付勇表示,2007年6、7月间,东方精选规模从几亿迅速扩大到一百多亿,在东方精选规模扩大之前,精选的S股曾给S股带来数以亿计的收益。他指出,应主要精力放在别人不看的那些股票上,只有大家都不看的东西,才能够看出好东西。

对于S股如今的投资价值,部分专家有不同的看法。一位从事基金研究的业内人士在接受《证券日报》记者时表示,他认为,2006和2007年A股市场的“大牛”行情,从某种意义上说,是股权分置改革所带来的财富效应。股东让渡权利,确实对上市公司的价值提升有帮助,但是,一些容易推行改革的上市公司已经改革完毕,剩下未进行股改的上市公司,股改工作会比较艰难。比如股东不愿让步、利益分配得不到认同等原因,都会令股改难以进行下去。而目前市场的估值水平已经降到了一个合理的水平,从现阶段来看,投资S类股票的机会成本将会比以前要大。

西南证券策略分析师张刚在接受《证券日报》记者采访时表示,S股的投资价值中,股改的对价方案是重要的组成部分,股东让渡出来的权益将会令投资者收益。张刚认为,现阶段投资S股,不确定性较大,部分S股何时进行股改,对价方案如何都是未知数。

另一位基金研究人员也表示,无论如何,一只公募基金,在某一题材上显露出一定的“赌”性,都是不可取的。

对于“后S股时代”,东方精选将如何投资,东方基金管理有限公司尚无回应,不过付勇在2008年2月接受媒体采访时曾透露,正在探讨新的投资组合,在充分研究以及指数模拟的基础上,已经发现了一些比S股组合还能容纳更多资金量的组合。2007年二季度显示,东方精选由于基金拆分等因素,规模已经从10亿份左右的规模上升到了百亿份量级。当时部分业内人士质疑东方精选在规模急速扩充之后,投资风格会否发生变化。结合此数据来看,东方精选似乎已经意识到了这方面的问题。

对于新投资组合,付勇尚无新的信息透露出来,不过从其重仓的行业似乎可以看出些端倪。2008年四季度报告显示,东方基金持股权重较高的行业为机械、设备、仪表和金属、非金属,两个行业占基金资产净值比例分别是20.95%、17.56%。

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