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新股排查丨中证信用投资业务占比最高公司面临商誉减值风险(新闻)

发布时间:2021-11-26 11:43:32 阅读: 来源:测距仪厂家

新股排查丨中证信用投资业务占比最高公司面临商誉减值风险

近日,中证信用增进股份有限公司向深交所提交了《首次公开发行股票招股说明书》,拟公开发行股票不超过5.1亿股,保荐机构为招商证券。

近日,中证信用增进股份有限公司向深交所提交了《首次公开发行股票招股说明书》,拟公开发行股票不超过5.1亿股,保荐机构为招商证券。

中证信用成立于2015年,属于信用服务业。公司经营主体为中证信用增进股份有限公司,由东吴证券、国泰君安、广发证券、安信证券、人民保险、恒生电子和前海金融控股等35家出资,注册资本45.9亿元。

据公司招股书披露的最新数据,2020年上半年,中证信用实现收入7.31亿元,归属净利润为2.7亿元。从往年数据看,2019年,公司实现营收11.49亿元,同比增长1.01%,较2018年38.56%的增速大降,同期归属净利润为3.93亿元,同比增长4.75%,较2018年40.85%的增速同样大为下降。

这家公司经营情况如何?以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

信用增进业务向金融产品扩展

从收入结构来看,中证信用的营业收入主要来自于信用增进、投资业务、信用风险管理和信用资产交易管理业务。报告期内,公司来自这四大业务的营收占比均值分别为28%、49%、16%和7%,其中,投资业务为公司最主要的收入来源。

信用增进和投资业务,是为公司持续发展提供稳定现金流支撑的业务。

信用增进业务,就是采取一定措施让个人或企业的信用等级提高,以便在金融活动中能顺利筹取有效资金,其盈利模式主要是公司为客户提供信用增进服务,在客户成功获得融资后,按约定收取相应的增信费用。2019年,信用增进业务实现收入3.31亿元,同比增长3%,较2018年49.6%的增速下滑明显。截至2020年上半年,信用增进业务收入为3.3亿元,产品规模为804.87亿元。

信用增进业务,可细分为债券增信业务、金融产品增信业务和借款类增信业务三类。由上面的表格可以看到,报告期内,债券增信业务的收入占比是持续下降的,由2017年的84%下降至2020年上半年的68%,金融产品增信业务的占比持续上升,由2017年的15%上升至28%,同样收入占比出现上升的还有借款类增信业务,报告期内由1%上升至5%。

对于信用增进细分业务收入结构的变动,公司解释,自2017年以来,伴随城投债政策变化以及信用债违约风险增加,公司开始适度控制债券类增信业务的数量和规模,主动调整业务结构,重点围绕消费金融及中小企业金融等创新领域,拓展金融产品类及借款类增信项目。

接着,来看公司的投资业务,投资方向主要包括资管及信托计划、基金、债券和理财产品2019年,该业务实现收入5.31亿元,同比增长1.03%,较2018年13.45%的收入增速下降明显,主要受投资收益下降的影响。

从投资业务的收入结构看,投资收益为主要收入来源。但在2019年,投资收益金额及占比大幅下降,公司解释,主要是因为公司根据《关于修订印发2018年度金融企业财务报表格式的通知》的规定将债权投资利息收入由投资收益科目调整至利息收入科目。但从金额上看,尽管将2019年的利息收入全部记入投资收益,其收入较2018年也是下降的。可见,投资收入增速的下降主要受投资收益的影响。

也因此,公司存在金融资产价值波动的风险。报告期内,投资收益占公司收入的比例为52%、44%、25%和27%,投资收益金额及占比逐年下降,但仍处于较高水平。若未来投资资产价值发生波动,将会影响公司的投资收益,进而影响公司的盈利水平和偿债能力。

信用资产交易管理收入负增长

信用风险管理和信用资产交易管理业务,是提升公司发展空间的业务。

信用风险管理,包括信用评级业务、数据及信用内评业务及数据风控业务,并基于以上业务获得评级业务收入、信用管理收入及数据服务收入。其中,细分业务中占比最大的为信用评级业务,报告期内占比为80%左右。2019年,公司的信用风险管理业务实现收入2.18亿元,同比增长22.25%,增速较2018年大幅下滑,主要原因之一为公司评级业务中企业债业务单数的下降。

信用资产交易管理业务,主要体现为债务重整业务,以及在信用资产交易过程中为客户提供的咨询顾问服务等。其中,咨询顾问服务占比为75%左右。盈利模式为公司参与不良资产投资,并与终端资产处置服务商合作,以获取不良资产投资收益、管理费及处置服务费。2019年,该业务实现收入6187万元,同比下降36.58%,主要原因在于咨询顾问服务收入的下降。

以上为公司的营收情况。此外,据公司招股书披露,公司存在商誉减值风险。2017年,中证信用收购中证鹏元,收购价格与购买日可辨认净资产公允价值的差额形成商誉2254.15万元。2017年至2019年和2020年1-6月,中证鹏元实现营业收入分别为1.47亿元、1.5亿元、1.76亿元和 1.17亿元,实现净利润分别为1273.53万元、-700.71万元、379.35万元和1733.77万元。若未来中证鹏元业绩不达预期,可能导致公司商誉减值,并对公司未来营业收入、净利润等产生影响。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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