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【资讯】刘景德振兴股市要加强监管但不宜下猛药

发布时间:2020-10-17 02:23:22 阅读: 来源:测距仪厂家

刘景德:振兴股市要加强监管但不宜下猛药

编者按:经过20多年的发展,我国资本市场正在迎来蜕变,市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们,下跌并不可怕,可怕的是失去理性。股民需要理性思考,资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持,某财经网站联手证券时报发起“拿什么拯救你,中国股市!”大讨论,邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策,也欢迎广大网友积极参与,建言献策!  我国股市低迷的原因及振兴思路  信达证券研发中心副总经理刘景德  从2007年10月16日至今已近五年,除2009年前8个月我国股市曾出现一波上涨行情以外,我国股市一直以缩量阴跌的态势面对广大投资者。如果这种状况持续下去,将可能对市场信心和股市功能产生严重不良影响,广大投资者的利益将难以得到保护。2012年9月5日,上证指数最低下探至2029点,离2000点仅一步之遥。一旦跌破2000点,则下跌目标位可能下移至1800点,甚至直指1600点。如果股指跌幅过大过快,则股市将面临崩盘的危险,这将对经济增长产生负面影响,危及金融安全,甚至引发金融危机。我们认为,采取果断措施,及时稳定市场是当前需要深思的问题。  一、近五年来我国股市运行中存在的问题  1、 股市运行很不稳定,股指波动幅度过大  2007年10月16日上证指数最高为6124点,2008年10月28 日最低下探到1664点,下跌了4460点,最大跌幅为72.8%。2009年8月4日上证指数最高为3478点,到2012年9月5日最低下跌至2029点,最大跌幅为41.7%。  表一  表二  2、股市持续下跌,人气极度低迷  自2007年10月16日以来,我国股市连续下跌,交易持续萎缩,不仅使投资者损失惨重,国家的交易印花税收入也连年下降。2008年、2009年、2010年、2012年的交易印花税分别为979亿元、514亿元、544亿元、422亿元,与2007年同期2005亿元相比,分别下降了51.17%、74.36%、72.86%、78.95%。近三年来股民新增开户数明显减少,2009年、2010年、2011年新增A股帐户分别为1728.59万户、1489.66万户、1077.03万户。  3、我国股市走势与宏观经济背离  自2007年10月16日算起,我国股市的下跌态势已经持续了近五年。2008年中国宏观经济尽管一定程度上受到了美国次贷危机的困扰,但GDP仍保持了9.6%的增速。2009年、2010年GDP分别达到9.2%和10.4%,这在全球经济普遍不景气的情况下是难能可贵的。然而股市却没有成为中国经济稳定增长的晴雨表,反而持续下跌,一定程度上阻滞了宏观经济的运行,严重挫伤了投资者的信心。  4、股市持续低迷令投资者损失惨重  近几年股市持续下跌,广大投资者损失惨重,自2007年10月16日至2012年9月5日,我国A股市场总市值缩水11.51万亿元,考虑到近几年发行新股数量庞大,投资者实际损失可能远大于这个数字,股市的负财富效应十分明显,在一定程度上影响居民消费。绝大多数投资者亏损严重,容易由市场信心危机转化为社会不稳定因素。  二、我国股市持续低迷的原因  1、投资者对宏观经济前景缺乏信心。尽管政策已明显转暖,但GDP下行的势头并未得到遏制。由于在需求上存在明显问题,经济缺乏持续增长的动力。  2、欧债危机波折频频,导致国际避险情绪不断升级。大量资金的撤出对A股的流动性环境带来不利影响;美元指数持续走强也打压了大宗商品价格,对资源品板块构成利空。  3、股市的功能定位扭曲,重“筹资”轻“投资”的倾向体现的较为明显。在发行制度改革的背景下股市的扩容节奏较快,但在优化投资者结构方面则步伐缓慢。全流通环境下巨大的资金缺口导致股指屡创新低。  4、投资者对股市未来发展缺乏信心。自2007年10月来股市连续下跌,除2009年前8个月出现一波上涨行情外,其间并未出现明显的挣钱机会,投资者损失惨重,信心恢复需要比较长的时间。  5、银行违规资金撤出股市后,目前仍然没有开辟储蓄资金进入股市的正常渠道,股市资金匮乏,就很难保持活跃。  6、上市公司质量不高,这主要表现在两个方面:一是上市公司亏损数量依然比较多,二是部分上市公司缺乏成长性,管理水平低下,现代企业制度尚未有效发挥作用。  7、目前股市缺乏实质性利好政策,2012年以来确实出台了一系列利好政策,但是宣传性利好多于实质性利好,或者有些利好政策短期很难奏效。  三、振兴我国股市的思路  1、必须认识到发展资本市场要积极稳妥、循序渐进;  2、从舆论导向上表明政府振兴股市的态度和决心;  3、引导信贷资金流入股市,将股票市场作为货币政策制定的重要参考因素;  4、尽快出台一系列实质性利好政策;  5、要大力提高上市公司质量;  6、从发展股市的大局出发,政府相关部门要通力合作;  7、深化金融体制改革,完善资本市场体系;  8、采取有效措施保护投资者利益;  9、加强监管但不宜下猛药。

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