急涨急跌重组导演ST股跌宕起伏

自从3月5日公布年报，*ST金化成为A股市盈率最低的股票开始，该股走势一直很平稳，在7.3-8元间徘徊。13日，异相出现，该股出现首个涨停，从开盘的7.92元攀高至8.36元；14日该股继续冲击涨停，开盘即跳高至8.58元，最后收至8.78元。连续上涨的态势和所谓两市“第一价值股”的名头吸引了众多跟风盘，但形势也就在15日开始发生了变化。当日，该股惯性高开，冲高到9.21元，但盘中最低下探至8.85元，收盘至9.08元，众多投资者在这一天杀入，成交量急剧放大，达到3700多万股，换手率达到8.82%，这一成交量甚至创下了该股上市15年来的最高纪录。

18日该股上涨止步，仅上涨0.66%。由于19日晚间将公布公司一季报，当天公司股价一路下跌，跌幅达3.72%。当日晚间的一季报显示，一季度该公司净利润亏损2960万元，基本每股收益为-0.07元。此后连续两日，金化股价跌停或接近跌停，走势耐人寻味。

自3月以来，在年报密集发布时期，ST板块热度高涨，众多股票走出连续涨停的走势。其中，有强烈资产重组预期的*ST偏转、*ST当代、ST兴业、*ST九发等都出现连续涨停，股价屡创新高。

在这些个股当中，*ST九发和*ST偏转近几个交易日的走势和*ST金化十分相似，股价都是在最新公告发布后一路狂跌。其中*ST偏转在19日发布了重大资产重组的公告后便开始连续跌停或接近跌停，*ST九发也是在20日公告其未来三个月内无重大事项可披露后便开始连续跌停。

“重组+最具价值”

导演戏剧走势

查阅*ST金化的资料发现，这只股票的走势可谓跌宕起伏。作为一家1996年上市的老国企，由于经营不善，*ST金化2007年因为不能清偿到期债务，被债务人向法院起诉破产还债，同年6月，公司向法院申请破产重整，随即在年底开始了为期三年的漫长重整计划。

在这期间，由于实力雄厚的冀中能源(000937)成为公司的控股股东，曾引发了市场关于资产注入和重组的广泛遐想，股价也一路飙涨。但2008年7月和2010年4月的两次重组均由于各种原因而搁浅。

直到2010年12月1日，公司发布公告称，重整计划执行完毕，按照重整计划减免的债务，债务人不再承担清偿责任。这一喜讯直接反应在了去年年报中。3月5日公布的年报显示，*ST金化由于债务重组而获得的收益达到10.4亿元，加上沧州市政府补贴款1.7亿元，这些重大利好使公司2010年净利润达到11.02亿元，每股收益达2.62元，按4月21日收盘价7.97元计算，静态市盈率不到3倍。

但细细品析这一名号不难发现，公司的所谓价值其实是建立在一次性的重组收益和补贴款之上，不具备可持续性。其主营业务在2010年亏损8000多万元，今年一季度亏损约3800万元，甚至比2010年同期还多亏损1500多万元。这一事件也反映在了股价上，在一季报公布前后的三个交易日内，该股几乎连续跌停，累计下跌12.8%。

暴涨暴跌的背后，隐隐有游资和庄家炒作的迹象。业内人士分析，*ST金化全部市值才30亿元左右，日常交易额只有几千万元，游资用较少的筹码即可以带动股价的暴涨暴跌。加之有冀中能源这种实力雄厚的大公司做股东，很容易引发重组和资产注入的遐想，两市市盈率最低这一概念更为游资提供了炒作的平台。

ST股频繁遭爆炒

*ST金化仅仅是今年ST板块遭爆炒的一个缩影。按惯例，每年初A股市场都会上演一场ST股大戏，今年同样不例外。今年以来，大盘震荡盘整，涨幅不过7.7%，但ST板块的表现却让人眼前一亮，累计上涨幅度高达34.7%。

在这其中，摘帽和资产重组行情最为投资者关注，洛阳玻璃在摘帽后已经连续上涨超过20%。而按照有关规定，ST股摘帽的主要条件之一是最近一个会计年度主营业务利润为正，股东权益为正。截至目前，符合“摘帽”标准的ST类股票有23只，*ST金化显然不符合这一条件。

此外，众多ST股能获得投资者的持续青睐，还有资产重组的故事在里面，成功重组是近期众多ST股连续冲击涨停的基础。但高收益往往也伴随着高风险，资产重组过程往往很曲折。在众多ST公司中，能够重组成功的是少数，那些跟风炒作的伪重组题材最终难逃暴跌收场的厄运。

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